Các nhà nghiên cứu và phân tích tại Research Affiliates đã chỉ ra, từ khi gia nhập chỉ số S&P 500, giá cổ phiếu công ty Tesla đã có những bước chuyển mình và phát triển vượt trội hơn 60%.
S&P 500 là một chỉ số cổ phiếu dựa trên cổ phiếu phổ thông của 500 công ty có vốn hóa thị trường lớn nhất niêm yết trên NYSE hoặc NASDAQ. Vì S&P 500 không trở thành S&P 501 nên sự gia nhập của Tesla đồng nghĩa với việc sẽ có một công ty phải rời đi. Để có vị trí cho Tesla, S&P đã phải loại bỏ công ty Đầu tư và Quản lý Căn hộ (mã cổ phiếu AIV) khỏi chỉ số. Kể từ khi tái cân bằng, cổ phiếu của Tesla đã tăng tổng giá trị gần 60%. Bên cạnh đó, cổ phiếu AIV đang có đà đi xuống, nhưng giá vẫn cao hơn khoảng 40% so với khi công ty bắt đầu đi vào hoạt động.
Tesla đã bước vào S&P 500 với sự phô trương khá rầm rộ vào ngày 21/12/2020, trong sự cân bằng lại của chỉ số. Cổ phiếu Tesla (mã TSLA) đã tăng hơn 20% trong tháng đầu tiên, nhưng đồng thời đó cũng là thời điểm bắt đầu sụt giảm. Hiện tại, cổ phiếu Tesla đang “dậm chân tại chỗ” với mức tăng chỉ khoảng 5%, tụt hậu so với mức tăng của S&P 500 (GSPC) gần 16% tại cùng khung thời gian đó.
Đối với công ty đã bị loại bỏ, theo phân tích từ công ty tư vấn chiến lược đầu tư Research Affiliate của Rob Arnott và các nhà nghiên cứu như ông Vitali Kalesnik, bà Lillian Wu, họ đều nói rằng mô hình hoạt động của công ty Quản lý và Đầu tư Căn hộ không phải là hiếm hay độc quyền. Nhưng họ cũng viết trong một bảng nghiên cứu về việc bổ sung thêm vấn đề các chỉ số hoạt động kém hiệu quả và các công ty bị loại bỏ thường có hoạt động rất tốt.
Ngoài ra, bảng nghiên cứu cũng cho biết: “Các chỉ số có giá trị vốn hóa thị trường thường mua cao và bán thấp khi các chỉ số tái cân bằng và tạo ra chi phí ẩn khá cao đối với các nhà đầu tư muốn theo dõi các chỉ số”. Tương tự như “chỉ số S&P 500 tháng 12/2020 đã tái cân bằng khi loại bỏ AIV và thêm vào TSLA, việc này khiến các nhà đầu tư phải trả phí 41 points trong 6 tháng đầu tiên và chi phí có thể tăng lên nữa.
Theo quan điểm của họ, một cổ phiếu đang gặp khó khăn bị loại khỏi chỉ số trong quá trình tái cân bằng, đồng nghĩa cổ phiếu đó sẽ bị mất giá. Mặt khác, một cổ phiếu mới được thêm vào chỉ số sẽ trở nên “hot” và được giao dịch ở mức giá cao.

Bên cạnh đó, các nhà nghiên cứu còn chỉ ra rằng, mặc dù đầu tư chỉ số là hình thức thụ động, tuy nhiên việc quyết định đưa bất kỳ công ty nào vào chỉ số S&P 500 đều được kiểm soát bởi một ủy ban. Hơn nữa, chỉ số thay đổi dựa trên giá trị của một công ty và những thành viên mới tham gia vào thị trường theo định kỳ, chứ không phải là sự thay đổi ngẫu nhiên.
Theo như công ty Research Affiliates tính toán, vào ngày 21/12 một nhà đầu tư có 100.000 USD trong quỹ chỉ số S&P 500. Khi quá trình tái cân bằng xảy ra, chi phí sẽ thấp hơn 410 USD, Ngược lại, nếu không có sự tái cân bằng xảy ra, chi phí sẽ cao hơn hoặc bằng 410 USD. Tuy nhiên, các nhà nghiên cứu còn cho biết thêm: “Thật không may, chi phí này hoàn toàn không được các nhà đầu tư chú ý vì nó đã được đưa vào hoạt động của chỉ số.”
Từ các phân tích trên có thể suy ra, đó là những chi phí ẩn trong việc lập chỉ mục và quá trình hoạt động kém hiệu quả của Tesla, vì vậy sự phát triển vượt trội của công ty Đầu tư và Quản lý Căn hộ cũng không có gì đáng ngạc nhiên nếu xét theo các mô hình lịch sử. Nhưng tất nhiên, không có gì đảm bảo sự tăng trưởng lần này vẫn sẽ giống những lần trước.
Để giảm thiểu các chi phí ẩn làm ảnh hưởng đến hoạt động của chỉ số, các nhà nghiên cứu có viết rằng: “Thiết kế chỉ số thông minh hơn và triển khai hoạt động một cách hiệu quả hơn có thể giúp các nhà đầu tư theo dõi các chỉ số truyền thống và tránh được những chi phí ẩn này”. Tuy nhiên, điều đó cũng có thể sẽ không xảy ra, vì vậy họ đã đề xuất thêm một lựa chọn khác: “Nếu bạn không chỉ là một người mua quỹ chỉ số, hãy thử giao dịch ngược lại với những gì mà chỉ số đó thể hiện”.
“Tái cân bằng chỉ số là một cơ hội tuyệt vời để giao dịch ngược lại với những gì mà chỉ số đó thể hiện, nghĩa là: mua cổ phiếu đã loại bỏ và bán cổ phiếu được thêm vào” – các nhà nghiên cứu viết. Ngoài ra, họ còn nói thêm :“Việc cung cấp cho các nhà đầu tư chỉ số có tính thanh khoản cao và hưởng lợi nhuận từ sự thay đổi giá đã được chứng minh là một ý tưởng đầu tư tuyệt vời.”
Nguồn: Yahoo Finance