Cổ phiếu New York đã trải qua một nửa đầu năm thật sự xuất sắc. Nhưng liệu thị trường có thể tiếp tục tăng giá?
Định giá cổ phiếu đang nhanh chóng đạt đến mức đắt đỏ trong lịch sử và một số chuyên gia lo lắng về giá cổ phiếu sẽ cao hơn so với thu nhập của họ. Đây được xem như một thước đo thị trường, tỷ lệ giá trên thu nhập sẽ được điều chỉnh theo chu kỳ hay còn gọi là CAPE. CAPE được tính bằng cách lấy giá chia cho lợi nhuận bình quân 10 năm đã được điều chỉnh theo lạm phát.
Tỷ số CAPE do giáo sư Robert Shiller (người đoạt giải Nobel) tạo ra, còn được biết đến với cái tên “Shiller CAPE” hoặc “Shiller PE”. Ông lập luận rằng, đây là thước đo tốt để định giá tổng thể thị trường vì nó xem xét một thời gian khá dài các kết quả trong lịch sử thay vì chỉ dựa vào dự báo trong một năm.
Nhưng có một tin không tốt đó là tỷ lệ CAPE hiện đang dao động quanh mức 38.
Tại sao nó lại quan trọng?
Mức 38 cao hơn so với mức 27 từ năm 2007, ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và nó cũng cao hơn đáng kể so với tỷ lệ CAPE vào khoảng 33 vào tháng 9 năm 1929 ngay trước khi thị trường sụp đổ lịch sử vào tháng 10, khi bắt đầu một cuộc “Đại khủng hoảng”.
Lần duy nhất cổ phiếu đắt hơn bây giờ là đầu năm 2000, ngay trước thời điểm bong bóng dot-com (bong bóng thị trường cổ phiếu) vỡ. Tỷ số CAPE đạt đỉnh ở mức khoảng 45 trong 2 thập kỷ trước.
Eric Lynch, giám đốc điều hành tại Scharf Investments, cho biết: “Tỷ lệ CAPE hiện tại là đắt thứ hai từ trước đến nay và cũng là đắt nhất kể từ thời kỳ bùng nổ công nghệ. Điều này cho chúng tôi lý do để tạm dừng những suy nghĩ về rủi ro”.
Tuy nhiên, các chuyên gia khác chỉ ra rằng tỷ lệ CAPE đã liên tục tăng trong vài năm qua trước khi giảm xuống vào tháng 3 năm 2020, vì lợi nhuận của các doanh nghiệp bị ảnh hưởng và cổ phiếu rơi vào thị trường giảm giá do Covid gây ra.
Vì vậy, thực tế là cổ phiếu đang trở nên đắt hơn một lần nữa nhưng không phải là điều đáng báo động cho chúng ta nghĩ rằng thu nhập đã tăng trở lại trong bối cảnh nền kinh tế đang trở lại bình thường.
Sean Darby, trưởng bộ phận chiến lược toàn cầu của Jefferies cho biết: “Tỷ lệ CAPE sẽ ít có lợi hơn sau một cuộc suy thoái hoặc một giai đoạn tăng trưởng thu nhập giảm sâu”.
Điều đó có thể đúng. Nhưng có một phong vũ biểu (thuật ngữ sử dụng chỉ sức mạnh) – được Oracle của Omaha Warren Buffett ca ngợi trong quá khứ, của một thị trường khác trông có vẻ sủi bọt.
Tỷ lệ giá trị thị trường trên tổng sản phẩm quốc nội, xem xét giá trị vốn hóa thị trường của tất cả các công ty trong chỉ số Wilshire 5000 so với GDP của Hoa Kỳ hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại là khoảng 236%. Vì vậy, cổ phiếu có giá trị gấp hơn hai lần tổng sản lượng kinh tế của Mỹ.
Nhưng điều đáng chú ý là GDP cũng đã phục hồi mạnh trong năm nay và dự kiến sẽ đạt mức tăng vững chắc trở lại vào năm 2022 và 2023, Aash Shah, giám đốc danh mục đầu tư của Summit Global Investments cho biết. Vì vậy, chứng khoán đang tăng cùng với một nền kinh tế đang bùng nổ.
Shah nói: “Chúng tôi không chỉ phục hồi từ mức thấp nhất”, đồng thời chỉ ra rằng doanh thu của công ty dự kiến sẽ đạt mức tăng hai con số trong năm nay và cả năm 2022. Ông còn nói thêm, đà tăng hiện tại của thị trường có thể tiếp tục vì chứng khoán sẽ tăng miễn là nền kinh tế tiếp tục phục hồi. Ông lưu ý rằng sự phục hồi nhanh chóng trong lĩnh vực sản xuất là một dấu hiệu tốt và thực tế là các chính trị gia cuối cùng có thể đã đạt được một thỏa thuận cơ sở hạ tầng lưỡng đảng.
Shah thừa nhận rằng, cổ phiếu không hề rẻ, nhưng ông cho biết định giá của thị trường không “vượt quá” thực tế của nền kinh tế. Đáng nói nhất chính là rủi ro của bitcoin và các loại tiền điện tử khác, cũng như cổ phiếu Tesla (TSLA) đã giảm.
Theo CNN
