Xuất hiện động thái mới nhất của thị trường tăng giá đột biến với cổ phiếu là tuyên bố mà Phố Wall ám chỉ rằng tâm lý của các nhà đầu tư trở nên hăng hái là tín hiệu tốt nhất để bán.
Trong năm 2021, theo số liệu của một loạt các cuộc khảo sát về dòng vốn và hoạt động quyền chọn đã cho thấy hầu hết các nhà đầu tư lớn nhỏ đều có thái độ lạc quan. Tuy nhiên, các chỉ số chính của Hoa Kỳ vẫn tiếp tục tăng lên mức kỷ lục, đưa Chỉ số Dow Jones lên mức trung bình 13%.
Các nhà phân tích từ lâu đã dựa vào cảm tính và dữ liệu liên quan đến việc chấp nhận rủi ro làm các chỉ báo cho sự trái chiều. Vào thời điểm tất cả mọi người đang đổ tiền vào cổ phiếu và khuyên bạn làm theo điều đó, thì bạn nên đề cập đến xu hướng này với họ. Tương tự như việc khi mọi người đang bán hàng thì bạn đến ủng hộ và mua bằng “cả 2 tay”.
Nhưng hầu như trong năm nay, mọi người đã phải trả những khoản cổ tức khổng lồ để ở lại với “bầy đàn”. Đây là điểm khởi đầu mới nhất trong một năm và đã chứng minh được bằng việc một lượng “cổ phiếu meme” tăng vọt, giá gỗ xẻ đạt mức kỷ lục và thị trường trái phiếu phục hồi khi đối mặt với lạm phát gia tăng. Các nhà phân tích và quản lý danh mục đầu tư đang bắt đầu tự hỏi liệu lần này có thực sự tạo ra sự khác biệt hay không?
*Cổ phiếu meme – là những cổ phiếu cường điệu lên khi các nhà đầu tư bán lẻ đổ xô vào chúng, gây sự chú ý đến giới truyền thông, dẫn đến kết quả là khối lượng giao dịch tăng lên.
Ông Jason Goepfert – chủ tịch của Sundial Capital Research cho biết: “Chúng tôi đã rất cố gắng trong một thời gian dài. Nhưng vì bất cứ lý do gì, thì thị trường chỉ đang đảo lộn tất cả các chỉ số mà trước đó đã có hồ sơ theo dõi rất nhất quán”.
Trong tuần tới, các nhà giao dịch sẽ phân tích dữ liệu về việc khởi công nhà ở và giấy phép xây dựng, cũng như thu nhập dữ liệu từ các công ty bao gồm Johnson & Johnson và hãng hàng không lớn của Hoa Kỳ United Airlines để có thêm thông tin về áp lực giá cả.
*Johnson & Johnson: Công ty dược phẩm, thiết bị y tế và đóng gói hàng hóa tiêu dùng của Hoa Kỳ.
Traders cũng sẽ theo dõi xem liệu tình hình có dao động mới hay không. Gần đây, các dấu hiệu tâm lý suy yếu đã bắt đầu xuất hiện thông qua một số chỉ báo, mặc dù xu hướng tăng giá phần lớn vẫn ở trên hoặc gần mức trung bình dài hạn.
Phân bổ cổ phiếu của người Mỹ đạt gần 60% vào cuối tháng 3, con số ngay dưới mức cao nhất mọi thời đại là 61,7% đạt được trong thời kỳ “bong bóng dot-com”, theo dữ liệu từ Ned Davis Research kéo dài từ năm 1951.
* Bong bóng dot-com: hay Y2K là một bong bóng thị trường cổ phiếu của các công ty công nghệ cao, nhất là các công ty mạng được đầu cơ. Có thể hiểu đơn giản là giá trị của các công ty trong lĩnh vực này tăng nhanh hơn bất kì ngành công nghiệp nào khác.
Một cuộc khảo sát vào tháng 7 của công ty môi giới bán lẻ E*Trade cho thấy, sự lạc quan giữa các nhà đầu tư cá nhân của nền tảng, gần đây đã đạt mức cao nhất trong hơn ba năm tăng lên 65%. Ngoài ra, tỷ lệ thỏa thuận vốn chủ sở hữu thường được theo dõi và đo lường bởi khối lượng đặt cược quyền chọn cho cổ phiếu giảm giá so với cổ phiếu tăng giá, vào đầu năm nay đã ghi nhận mức độ lạc quan chưa từng có kể từ năm 2000.
Trong năm nay, sự lạc quan của các nhà đầu tư đã thúc đẩy chứng khoán Rally đạt tới 39 kỷ lục trên S&P 500. Đây là một sự thật có thể được thực hiện và không quá khó để “thần thánh hoá”. Đáng chú ý nhất, có một sự kết hợp khá bất thường giữa sự kích cầu và chính sách tiền tệ khiến các nhà đầu tư rót khá nhiều vốn tiền mặt nhưng lại có ít nguồn lợi nhuận đầu tư ổn định. Sự gia nhập của một nhóm các nhà kinh doanh bán lẻ mới cũng đã tạo ra một sự thúc đẩy tăng lên của giá cả.
Các nhà phân tích cho rằng sự kết hợp của các yếu tố đó đã đẩy thị trường lên một mức cao hơn. Nó cung cấp cho các nhà giao dịch đủ động lực và cơ hội để bỏ qua các dấu hiệu của tâm lý căng thẳng cùng các rủi ro khác, bao gồm triển vọng lạm phát không rõ ràng và sự gia tăng các trường hợp liên quan đến virus corona.
Ngay cả khi các chỉ số chính tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại, độ rộng thị trường hay số lượng cổ phiếu tham gia vào một cuộc đàm phán đã xấu đi trong thời gian gần đây.
Tính đến thứ Năm, chỉ có khoảng 49% cổ phiếu trong S&P 500 giao dịch trên mức trung bình cộng 50 ngày của S&P 500. Theo FactSet (một công ty phần mềm và dữ liệu tài chính của Mỹ), chỉ vài tháng trước con số đã đạt tới 90%. Thế nên, so với tháng trước, đây là một sự đảo ngược tình thế cực mạnh, 49% là một mức thấp hơn cả mức trung bình. Theo bà Liz Ann Sonders, chiến lược gia đầu tư tại Charles Schwab (tập đoàn dịch vụ tài chính đa quốc gia của Mỹ) cho biết đó là một dấu hiệu đáng lo ngại khi tâm lý của các nhà đầu tư vẫn ở mức cao.
Bà Sonders cho biết: “Bất kỳ người nào theo dõi chỉ số này lâu cũng biết rằng độ rộng thị trường là sự bù trừ tích cực cho các điều kiện chỉ số khắc nghiệt. Nhưng khi độ rộng thị trường bắt đầu xấu đi và thị trường vẫn đang giao dịch ở mức gần hoặc cao nhất mọi thời đại, nếu không có vấn đề gì đối với điều kiện tâm lý, đó là lúc rắc rối thực sự bùng phát.”
Bà nói thêm, nhưng xu hướng có thể vẫn thăng hoa trong thời gian dài, giống như vào cuối những năm 1990, trong khi các chỉ số chính đều tăng, thì chênh lệch vượt mức đã mất đi.
Ngoài ra, bà Sonders còn phát biểu rằng: “Ở những nơi đầu cơ tràn lan, bạn đã thấy những đợt giảm giá lớn đối với tiền điện tử, các công ty mua lại có mục đích đặc biệt, các công ty công nghệ và cổ phiếu meme phi lợi nhuận”.
Theo một báo cáo gần đây của Charles Schwab dựa trên dữ liệu từ Ned Davis Research, khi việc nắm giữ cổ phiếu trong các hộ gia đình Mỹ trước đây đã tăng lên mức cao nhất, thì S&P 500 có xu hướng tạo ra lợi suất bình quân vừa phải trong những năm tiếp theo. Ví dụ: khi cổ phiếu được phân bổ của các hộ gia đình đã tăng lên 54,6% hoặc cao hơn như họ đã làm suốt thời kỳ bong bóng dot-com (hay bong bóng Y2K là bong bóng thị trường cổ phiếu khi cổ phiếu của các công ty công nghệ tăng cao, nhất là các công ty mạng, được đầu cơ) và những năm khủng hoảng tài chính Hoa Kỳ 2007 – 2009, lợi nhuận trung bình hàng năm cho S&P 500 trong 10 năm tới đã được 4,1%.
Ngược lại, khi việc phân bổ cổ phiếu dao động quanh mức 29% hoặc thấp hơn, lợi nhuận trung bình hàng năm (AAR) trong 10 năm tới của chỉ số benchmark là 16,3%.
Mặc dù vậy, các điều kiện đặc biệt trên thị trường trong năm nay có thể cho phép các cổ phiếu tiếp tục tăng cao hơn.
Trước tình hình đó, ông Goepfert nói: “Các tổ chức chỉ đang làm việc của riêng họ, có thứ gì đó đã thay đổi. Cho dù đó là tác nhân kích thích chưa từng có hoặc có thể có sự thay đổi thế hệ này với các nhà đầu tư trẻ. Mức độ dâng trào mới xuất hiện trên thị trường sẽ tiếp tục thúc đẩy cổ phiếu tăng cao hơn”.
Nguồn: The WSJ
